近期，受地舆政治学、方针调整及季节性供需改变等多重要素扰动，有色金属价格出现震动收拾格式。到2月28日，COMEX黄金主力合约环比跌落2.79%，SHFE铜、铝、锡主力合约别离跌落0.2%、0.9%和2.83%，工业金属库存与加工本钱的分解进一步凸显职业结构性对立。
铜商场短期出现供需双弱特征。到2月27日，国内铜社会库存达37.61万吨，环比累库1.85万吨，反映节后下流开工复苏节奏偏缓。与此同时，LME铜库存连续去化趋势，环比削减0.57万吨至26.21万吨。质料端严重态势加重，2月28日进口铜精矿加工费指数报-14.4美元/吨，环比跌幅扩展至1.44美元/吨，铜矿供应缺少压力进一步传导至锻炼环节。
方针层面扰动频发。美国近期发动对铜的232查询，或许加征进口关税，或推升美铜溢价，但考虑到其本乡产能束缚及进口依赖度较高，本钱压力或由消费端接受。中期来看，美国制造业PMI回暖及新式商场工业化提速将提振需求，叠加铜矿供应刚性束缚，铜价中枢上行趋势未改。
电解铝商场基本面边沿改进。到2月27日，国内铝社会库存增至87.2万吨，但LME铝库存连续去库趋势，2月20日数据为52.12万吨。本钱端支撑弱化推进赢利修正，节后氧化铝价格继续回落，电解铝出产所带来的本钱压力缓解。海外方针影响有限，美国加征铝进口关税对中国出口扰动较小，因国内直接出口至美国的铝材规划占比低。
长时间供需格式向好。电解铝产能瓶颈与方针驱动的需求开释构成共振，修建、新能源等范畴用铝需求弹性有望加快实现。叠加氧化铝价格中枢回落，电解铝企业赢利空间或继续扩展，铝价中长时间上行趋势清晰。